四大证券报纸头版内容精华摘要（1月15日）

　　1月14日，中国证券报记者从中国汽车工业协会月度信息发布会上获悉，2025年，中国汽车产销累计完成3453.1万辆和3440万辆，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。新动能加快释放，新能源汽车产销量均超1600万辆。

　　中汽协副秘书长陈士华表示，在刚刚过去的2025年，汽车行业继续展现出强大的发展韧性和活力，多项指标再创新高，实现了在“十四五”时期的圆满收官。我国汽车行业的产销规模均超过3400万辆，营业收入突破10万亿元，出口跻身世界第一，电动化与智能化、网联化加速融合，形成产业领先优势。

　　实现超预期增长

　　陈士华介绍，2025年，汽车行业顶住贸易保护和全球产业链重构等外部压力，克服技术攻关难题、行业“内卷”等多重挑战，展现出强大的发展韧性和活力，实现了产业规模与发展质量双提升。

　　中汽协数据显示，2025年汽车产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，高于去年年初预期。

　　对此，中汽协分析称，2025年“两新”政策加力扩围，实现平稳过渡与有序衔接，企业新品密集上市，终端需求持续释放，全年汽车产销实现超预期增长。

　　2025年，乘用车市场稳健增长，作为汽车消费的核心组成部分，有效拉动汽车市场的整体增长；商用车市场回暖向好，产销实现10%以上增长，回归400万辆以上；新动能加快释放，新能源汽车产销量均超1600万辆，国内新车销量占比超50%，成为我国汽车市场主导力量。

　　同时，2025年，企业愈加重视海外市场开拓，中国品牌国际竞争力持续提升，合资企业出口也有良好表现，新能源汽车出口快速增长，带动我国汽车出口再上新台阶；全年汽车出口超700万辆，达到709.8万辆，同比增长21.1%。

　　市场将稳健运行

　　“十五五”开局之年，中国汽车市场将如何发展？

　　2026年伊始，汽车行业迎来多项重要进展，小鹏P7+第十万台整车下线，AITO问界品牌也达成第一百万辆销量里程碑。与此同时，重庆、北京两地率先启动L3级有条件自动驾驶车辆上路试点通行，标志着自动驾驶迎来了从技术验证迈向商业化运营的“破冰”之举。

　　野村中国汽车与零部件、科技行业分析师应重熙对中国证券报记者表示，2026年，中国新能源汽车市场将延续激烈竞争态势。除了纯电技术的发展外，辅助驾驶也会继续推进，包括乘用车方向的立法标准。同时，Robotaxi会扩大运营范围。在技术和应用上，中国企业都希望辅助驾驶在新的发展方向上做到领先。

　　中汽协表示，有关部门聚焦中央经济工作会议部署的重点任务，紧抓时间窗口，主动靠前发力，“两新”政策已于2025年底发布，政策平稳有序衔接。近日，商务部等9部门联合印发《关于实施绿色消费推进行动的通知》，加快发展方式和消费模式绿色转型，“十五五”时期培育绿色消费新增长点。随着系列政策落地实施，将有利于坚定发展信心，稳定市场预期，提振汽车消费。2026年，中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行。

　　陈士华表示，预计2026年汽车总销量为3475万辆，同比增长1%；其中，预计新能源汽车销量为1900万辆，同比增长15.2%。

从“读懂中国”到“算力解码” 外资巨头加码中国市场AI投研

　　过去，外资机构投资中国，需要依靠“中国通”——那些熟悉政策、了解市场的资深投研人士。近来，越来越多的国际资管公司开始把人工智能（AI）引入中国市场投研流程。

　　近期，桥水在官方渠道发布一则“中国政策AI研究助理”的岗位招聘：要求普通话流利，能够熟练运用AI与大语言模型，通过AI工具更高效地洞察、识别新兴趋势，并据此预测宏观政策的运行机制及未来资产走向。还有更多国际资管机构将“AI+主动投资”应用于中国市场。

　　2026年伊始，在美股估值高企、地缘局势不确定性加大的背景下，中国市场正成为全球资产配置再平衡的关键一环。有分析人士认为，从靠人“读懂中国”到运用“算力解码”，外资巨头加码中国市场AI投研的背后，不仅代表了主观投研拥抱AI的行业趋势，也预示着中国市场重要性持续上升。

　　桥水聚焦AI+中国宏观研究

　　桥水发布的招聘信息显示，中国政策AI研究助理将协助深化桥水对中国政策环境的理解，并分析其对资产与经济的影响；运用AI工具与大语言模型，收集、翻译、提取信息并综合处理中文政策文件与数据源；通过与桥水研究及工程团队紧密协作，优化这些工具的应用方式，以更高效地洞察、识别新兴趋势，并据此预测宏观政策的运行机制及未来资产走向。

　　该职位要求：精通中文（读、写及专业沟通）；深入理解中国政府架构、政策制定流程及AI生态系统；熟悉大语言模型的工作原理及其训练或微调方法；能够设计提示词，并部署模型以实现特定目标；具备与研究、工程及数据科学团队高效协作的能力等。

　　薪酬方面，该岗位年度基本薪资为16万美元至22.5万美元，还有以奖金形式发放的浮动薪酬。

　　据介绍，该岗位工作地点在纽约，隶属于桥水的亚洲策略团队，该团队目标是在亚洲打造业内领先的投研组合与投资理念，帮助投资者应对不断演变的地缘政治与宏观经济格局。这包括深耕区域专业能力、在亚洲市场创造超额收益、研究并发布桥水对宏观环境的理解，并设计投资组合解决方案，助力客户布局整个亚洲地区。

　　桥水在亚洲的资产管理领域拥有很长历史。创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）1984年首次访问中国，桥水自1992年起便持续在亚洲市场进行交易。亚洲市场始终是桥水全球宏观投资策略的核心组成部分。

　　主观投研加速拥抱AI

　　近年来，量化+AI已经成为行业共识，而将基于基本面研究的主观投研与AI结合，正在成为另一个重要趋势。

　　桥水作为一家以全球宏观策略闻名的对冲基金管理机构，核心方法论是将宏观基本面研究与系统化执行相结合。在行业人士看来，桥水的AI战略是“主观投研拥抱AI的典型代表”。

　　据悉，桥水内部组建了AIA实验室，致力于运用人工智能与机器学习在市场中创造超额收益。AIA实验室通过内部研发的专有技术，融合一系列广泛的AI工具，旨在构建一个能够执行基本面、系统化投资研究的AI推理引擎。

　　桥水还在2024年推出了一只以机器学习作为主要决策依据的基金。

　　从最新招聘信息可以看出，桥水的人才策略正在转型。正如桥水联席首席投资官格雷格·詹森（Greg Jensen）所说：“桥水可能改变招聘策略和员工构成，增加更多数据科学家的比例。”据悉，IBM Watson团队的前任负责人David Ferrucci曾一度效力于桥水，耶鲁大学统计学教授贾斯吉特·塞克洪（Jasjeet Sekhon）目前担任桥水AIA实验室首席科学家兼人工智能与机器学习负责人。

　　近年来，还有更多国际资管机构在“AI+主动投资”上布局。例如，贝莱德打造了融合AI的系统化主动权益投资（SAE）策略。贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京在接受中国证券报记者采访时表示，SAE策略的特点是依托于另类数据和AI。其中，另类数据是让研究跳出财务报表的窄框，捕捉市场舆情、社交媒体和研报语义等边际变化。AI则在两个环节发挥作用：一是生成量化信号，比如对文本流信息进行语义解析，识别市场情绪和企业基本面的细微变化；二是对数百个量化信号进行动态配重，使策略能更快感知市场环境的转折。

　　据悉，贝莱德在全球范围已有完全由机器学习主导的模型（内部称AIM模型），但在中国市场策略里刚开始小比例使用。目前团队正在重点推进把宏观经济周期信号与公司层面信号一起纳入机器学习框架，以增强模型在周期切换时的适应性与响应速度。

　　一位国内私募机构人士对中国证券报记者表示，用AI做宏观语境分析与研判在业内并不陌生，目前已成为主观投研“AI+”的一个重要方向。这也预示着，未来整个行业的投研分工将发生变化：以资料整理、信息汇总为主的初级研究工作，或将更多由AI承担。行业人才需求将发生显著变化：机构将更偏好复合型人才，既有投研分析能力，又能把文本信息结构化、沉淀成可追溯的研究工作流，并与数据或工程团队共同迭代工具体系。

　　外资开年频频加仓中国资产

　　桥水加强中国宏观政策研究，是否预示着2026年将更加重视中国市场机会？

　　2025年底，桥水在一份关于“股票投资地域分散化”的分析中指出，目前无论是投资者的风险资产组合还是全球市值，对美国资产的集中度都已高达约70%，这种高度集中便成为一个关键的风险点。

　　“在与全球投资者的交流中，我们发现大家普遍意识到上述风险的存在，并有意在现有投资组合中边际降低了对美国资产的配置。”桥水表示，投资者通常关注的问题是：应选择哪些市场？配置占比以及何时调整？

　　对此，桥水建议，减配美国市场，增配其他市场——尤其是亚洲。亚洲和新兴市场的资产尤其具备分散化价值，因为它们所处的经济周期与政策走向与当前基于市值加权的组合中的主要市场相关性较低。并且，投资者可以在非美国的其他市场，布局人工智能相关的风险敞口。

　　关于配置比例和时机上，桥水认为，全球（除美国外）股票配置至少应与美股配置比例相当，且初期调整的边际效应最为明显。并且，分散化投资正当时。当下战术性布局美国以外的市场，更有助于实现投资组合的长期战略目标。

　　多家外资巨头在2026年度展望中表示，看好中国资产2026年的整体表现，尤其中国科技产业长期成长逻辑稳固，中国科技股行情有望在2026年延续。富达基金的基金经理张笑牧认为，中国成长股的强势行情在2026年前三个季度内将处于高确定性的窗口期，继续看好人工智能、航空航天、低空经济、创新型大消费等四个赛道。

　　中国证券报记者注意到，2026年伊始，外资机构对中国资产的配置热情持续升温。截至1月13日，中国大盘股ETF-iShares（FXI）、沪深300中国A股ETF-德银嘉实（ASHR）、2倍做多沪深300ETF-Direxion（CHAU）、三倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）、2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion（CWEB）等多只在美国上市的中国股票ETF开年以来均获资金净流入。

　　港交所披露易显示，自2026年1月1日以来，摩根大通在港股密集增持宁德时代（300750）、赣锋锂业（002460）、福莱特（601865）玻璃、信达生物、民生银行等H股公司，涵盖新能源、光伏、生物医药、通信服务、金融等多个领域。

　　有分析人士认为，这反映出国际资本对中国经济企稳回升的预期增强，加上港股估值洼地的吸引力凸显，预计2026年内外资机构增持港股的趋势有望持续。